Comment le taux de change devrait-il évoluer en Haïti?

  

Comment le taux de change devrait-il évoluer en Haïti?

 

Par PATRICK STEPHENSON

Historique

Une évaluation précise et à jour des mesures économiques, y compris le taux de change,  est essentielle pour comprendre un large éventail de situations qui affectent les populations. La Banque de la République d’Haïti (BRH) publie de temps en temps les séries chronologiques des variations journalières du taux de change. Le dernier rapport couvre la période de 2015 à 2021. Aux fins d’analyse, une série chronologique doit respecter certains critères. En particulier, on n’admet pas de valeur manquante. Celle de la BRH manque systématiquement du taux de change pour les samedis et dimanches. De plus il manque une valeur pour le Vendredi 8 Mars 2019.

Avec ces limites, nous nous proposons d’ estimer comment le taux de change devrait-il évoluer en Haïti durant 91 jours jusqu’au début 2022.

Méthodes

Les données sur le taux de change en Haïti de 2015 à 2021 ont été obtenues par grattage Web du site de la BRH https://www.brh.ht/politique-monetaire/taux-de-change/.
Nous avons réarrangé ces données brutes en remplaçant les dates par une série continue qui commence à la fin de 2021, pour faciliter l’analyse chronologique. La valeur manquante pour le Vendredi 8 Mars 2019 a été également imputée par la méthode de régression linéaire. Il en résulte une série complète de 1455 jours consécutifs qui débute début Octobre 2017. Nous avons ensuite soumis ces données a une analyse des séries chronologiques et produit des prévisions pour les 91 jours suivant le 2021-10-06. Quatre modèles ont été évalués et comparés à la moyenne de 2015 à 2021 et aux taux de change actuel du début 2022 et ponctuellement les taux du 2022-11-08. Ces 4 modèles sont les suivants :

·        Le modèle naïf : un modèle de marche aléatoire, qui équivaut à un modèle ARIMA(0,1,0) sans dérive.

·        Le modèle ARIMA, qui sélectionne automatiquement ses paramètres

·        Le modèle ETS, qui sélectionne automatiquement ses paramètres

·        Le modèle MIXED qui est une combinaison des 2 derniers modèles.

Les séries chronologiques ont été analysées dans le logiciel R avec la bibliothèque ‘Fable’.

Finalement ayant obtenu les données de la BRH au 30 Décembre,  2022 nous avons procédé a une projection a court terme pour Janvier 2023. 

 

 

Constatations

Durant la période 2015 à 2021 le taux de change en Haïti évolue généralement à la hausse. Au cours de la période d'observation, le taux de change moyen était de 77.15 [56.29|  98.01]80%. Elle atteint son sommet en 2020 avec un maximum de 123.39 Gourdes pour 1 Dollar. Ce qui a potentiellement déclenché des interventions de la BRH sur le marché du change, en particulier la Circulaire 114-2 qui stipule que Les banques et les maisons de transfert sont tenues de payer les transferts internationaux en gourdes. Elle entre en vigueur le 1" octobre 2020.

Tout de suite après, début 2021, on assiste a un plongeon du taux de change, la gourde s’apprécie par rapport au dollar, jusqu’à atteindre 63.1 Gourdes pour 1 Dollar. Ces effets seront de courte durée, la hausse reprend de plus belle durant le reste de l’année 2021 résultant en une courbe sigmoïde.

C’est ainsi que le modèle ‘ETS’ sélectionné prévoyait que le taux de change au début de 2022 se situerait entre 115.83 et 116.51. Notons que l’incertitude est extrême, nous pourrions donc voir durant cette période des pics et vallées variant entre [64.28|    167.37] 80 % et [ 61.56|    171.47]80 % respectivement (Tableau 1).

Après que l’économie se soit apparemment contractée au cours de l’exercice 2021 (1er octobre 2020-30 septembre 2021) dans un contexte de troubles sociopolitiques, les conditions sont restées désastreuses au début de l’exercice 2022 (1er octobre 2021-30 septembre 2022). L’économie a connu une croissance marginale au T1 de l’exercice 2022 en raison d’un faible effet de base. La situation délicate en matière de sécurité a entraîné de graves perturbations de l’approvisionnement et contraint les entreprises à fonctionner de manière limitée. Cela a probablement nui à la consommation et à l’investissement privés, comme le montrent les contractions plus marquées des prêts à la consommation et aux entreprises au T1 de l’exercice 2022 par rapport au T4 de l’exercice 2021. Pendant ce temps, ces derniers mois, la violence des gangs a continué de s’intensifier, avec une augmentation des décès de civils et des enlèvements. En outre, les prix des denrées alimentaires ont grimpé en flèche depuis fin février en raison des retombées de la guerre en Ukraine, exacerbant l’insécurité alimentaire. Sur une note positive, l’augmentation des envois de fonds devrait apporter un certain soutien aux dépenses privées (Anonyme, 2022).

Fin 2022, le taux de change continue de grimper pour atteindre au 8 Novembre 132.1367 selon la BRH (BRH , 2022).

 

 

 

Fig. 1. Au cours de la période d'observation de 2015 à fin 2021, le taux de change moyen était de 77.15 [56.29|     98.01]80%.

 

Tableau 1. Prévisions du taux de change par le modèle ‘ETS ‘ sélectionné pour le début de 2022.

.model	date	forecast	80%_lower	80%_upper
:------	:----------	------:	---------:	---------:
ets	2022-01-01	115.83	64.28	167.37
ets	2022-01-02	115.85	63.46	168.24
ets	2022-01-03	116.19	62.95	169.43
ets	2022-01-04	116.26	62.17	170.36
ets	2022-01-05	116.51	61.56	171.47

 

Tableau 2. En étalant la projection du modèle ‘MIXED’ de facon exagérée (les intervalles de confiance deviennent énormes) on obtient une prévision ponctuelle de 138.23 qui se compare bien au taux de change actuel du 2022-11-08 (132.1367 et au taux moyen d’acquisition de 137.31).

.model	date	forecast	80%_lower	80%_upper
:------	:----------	------:	---------:	---------:
mixed	2022-11-08	138.23	-124.97	401.44

 

Tableau 3 Nouvelles projections pour Janvier 2023 en tenant compte des données nouvellement acquises en date du 30 Décembre 2022.)

 

 

 

Fig. 2. C’est ainsi que le modèle ‘ETS’ sélectionné prévoyait que le taux de change au début de 2022 se situerait entre 115.83 et 116.51. Notons que l’incertitude est extrême, nous pourrions donc voir durant cette période des pics et vallées variant entre [64.28|    167.37] 80 % et [ 61.56|    171.47]80 % respectivement.

Fig 3. Nouvelles projections pour Janvier 2023 en tenant compte des données nouvellement acquises en date du 30 Décembre 2022.)

 

 

Interprétation

Au cours des 7 dernières années, le taux de change journalier a évolué généralement à la hausse. Après que l’économie se soit apparemment contractée au cours de l’exercice 2021 (1er octobre 2020-30 septembre 2021) dans un contexte de troubles sociopolitiques, les conditions sont restées désastreuses au début de l’exercice 2022 (1er octobre 2021-30 septembre 2022). Ce qui a potentiellement déclenché des interventions de la BRH sur le marché du change. On a observé alors un plongeon du taux de change, la gourde s’est appréciée par rapport au dollar, jusqu’à atteindre 63.1 Gourdes pour 1 Dollar. Les effets auront été de courte durée, la hausse reprend de plus belle durant le reste de l’année 2021 et 2022.

Dans un contexte mondial inflationniste, causé par la disruption des chaines d’approvisionnement post-Covid et la guerre en Ukraine les perspectives de la hausse du taux de change sont réelles. Comme le démontre les plus récents circulaires de la BRH, le taux de change se situait a  132.1367, soit dans le plafond de la fourchette d’incertitude de notre modèle [ 61.56|    171.47]80 %. En étalant la projection du modèle ‘MIXED’ de facon exagérée on obtient une prévision ponctuelle de 138.23 qui se compare bien au taux de change actuel du 2022-11-08. En tenant compte des données nouvellement acquises en date du 30 Décembre 2022, nous prévoyons que pour le mois de Janvier 2023 le taux de change variera dans une fourchette 145.33 à 153.19 Gdes du 1^er au 29 Janvier 2023. A moyen terme le taux de change devra se stabiliser et tendre vers les projections moyennes, à mesure que la conjoncture internationale et Nationale se normalisent.

 

Références

BRH https://www.brh.ht/politique-monetaire/taux-de-change/

Anonyme, 2022. Haiti – Inflation.  https://www.focus-economics.com/country-indicator/haiti/inflation

BRH 2022. Banque de Ia République d'Haïti Circulaire 114-2

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POST-MORTEM POUR JANVIER 2023